베이시스 basis 란?
베이시스는 선물가격과 현물가격의 차이를 의미합니다.
베이시스 = 선물가격 - 현물가격
만약 선물가격이 현물가격이 비싸다면 베이시스는 양수가 됩니다.
반대로 선물가격이 현물가격보다 저렴하면 베이시스는 음수가 됩니다.
베이시스가 양수이면 콘탱고, 음수이면 백워데이션이라고 합니다.
콘탱고(contango), 백워데이션(backwardation)이란?
일반적으로는 선물가격이 현물가격보다 높은게 정상입니다.
콘탱고라고 합니다.
선물은 미래의 가격으로 미래 시점의 불확실성에 대한 보상이 추가된 개념이기 때문입니다.
반대로 선물가격이 현물가격보다 낮은 상태를 백워데이션이라고 합니다.
비정상 상태라고 보시면 됩니다.
2020년도에 코로나로 인해서 원유가 폭락하는 사태가 발생했습니다.
이때 수많은 개인 투자자들이 원유에 투자했다가 손해를 많이 봤습니다.
그 이유가 바로 롤오버로 인한 비용 때문이었습니다.
롤오버는 근월물과 원월물을 교체하는 것을 의미합니다.
롤오버가 무엇인지 알고 싶으신 분은 아래 포스팅을 참고해주세요!
2021.10.22 - [주식] - 현물,선물 차이 / 만기일 / 근원물 / 원월물 / 롤오버란? 뜻,정의
그럼 롤오버로 인하여 어떤 손익이 발생하는지 알아보겠습니다.
롤오버 손해와 이익 이해하기
원유의 선물 가격이 콘탱고 상태입니다.
계속해서 원유 선물 가격이 오르는 상태인거죠.
그런데 5월물 26.92달러의 원유를 6월물 30.99달러로 롤오버를 진행하면
5월물,6월물 차이만큼의 롤오버 비용이 발생합니다.
단순히 롤오버만 진행했는데 투자자는 손해를 보게 되는 것이죠.
조금 자세히 알아볼까요?
100달러를 원유ETF에 투자했습니다.
5월 선물 가격은 20달러이기 때문에 5개의 원유 보유가 가능했습니다.
그런데 6월 선물가격은 25달러로 선물의 가격이 오르는 콘탱고 상황입니다.
5월물을 6월물로 교체하는 롤오버를 진행하면 투자자는 몇 개의 원유를 갖게 될까요?
100달러로 5월의 20달러 원유 5개를 보유할 수 있었지만
롤오버를 통해서 6월의 25달러 원유 4개를 보유하게 됩니다.
투자자는 보유할 수 있는 원유 개수가 줄어들게 된 거죠.
실제 연도별 롤오버 손익
실제 연도별 롤오버 손익입니다.
2015년에는 -14.9%의 손해가 발생했습니다.
즉, 실제로 2015년에 원유가 20% 상승했다면 투자자는 롤오버 14.9% 비용을 제외한 5.1%의 수익만 얻게 됩니다.
그런데 2018년에는 오히려 2.79%의 롤오버 이익이 발생했습니다.
왜 그럴까요? 바로 백워데이션이 발생했기 때문입니다.
정리하면 콘탱고 상태에서는 롤오버를 하게 되면 투자자는 롤오버 비용 관련해서는 손해를 보게 됩니다.
반대로 백워데이션에서는 롤오버 비용 관련해서는 이익을 보게 됩니다.
이 개념을 이용한 프로그램 매매에 대해서 다음포스팅에서 알아보겠습니다.
댓글